ACCIONES: títulos de propiedad de una parte del capital de una sociedad (ver MERCADOS)
AGENCIAS DE CALIFICACIÓN: La calificación (rating) de la deuda de un Estado se mide desde AAA+ hasta B (bono basura). Como ejemplo, el BCE exige una calificación mínima de BBB- para aceptar la deuda de un Estado como garantía de los préstamos que conceda a las instituciones de este Estado. Ver: Notación de Moody's en El espigador
BANCO CENTRAL: Los Bancos Centrales tienen un objetivo que es contener la inflación y un arma que es los tipos de interés.
BOLSA: Institución económica donde se efectúan transacciones públicas de compra y venta de valores, y otras operaciones análogas(DRAE).ver mercados
BONO: ver mercados
CDS: (Credit Default Swap) seguros para cubrir el impago de créditos.
CONVERTIBILIDAD: Condición de las monedas susceptibles de ser cambiadas libremente por oro o por otra moneda más generalmente aceptada en los mercados mundiales (DRAE)
COTIZACIÓN: Imponer una cuota.- Publicar en la bolsa el precio de los efectos públicos allí negociados (DRAE)
DARK POOL: ver Fondos de alto riesgo
DÉFICIT: descubierto que resulta comparando el haber existente con el capital de una empresa.
DÉFICIT PRESUPUESTARIO O PÚBLICO: parte que falta para levantar las cargas del Estado, a partir del presupuesto votado por el Parlamento. Cuando, para combatir el déficit , se propone ajustes presupuestarios que incluyen recortes importantes en la inversión, el programa presupuestario se encuentra debilitado, lo que retrasa la recuperación económica. Esta política resta credibilidad a los objetivos de reducción de este déficit y penaliza la compra de la deuda pública por parte de los inversores.
DEFLACIÓN: ver inflación
DERIVADOS: ver productos derivados
DEUDA: ver Dossier DEUDA/ Definiciones
DEUDA SOBERANA: o DEUDA PÚBLICA: se trata del conjunto de construcciones institucionales donde se organiza la financiación de esta deuda. Como toda estructura, conviene estudiar los riesgos de ruptura, en este caso el riesgo de sobreendeudamiento. _____En realidad, se suele hablar de la "deuda" como si fuera necesariamente "pública". Es un hábito bien establecido para enmascarar la otra "deuda": la deuda privada. Esta estratagema pone en evidencia la voluntad de desmantelamiento del Estado y se ha manifestado a lo largo de los años anteriores a la última crisis financiera con la finalidad de acabar con la financiación monetaria de la deuda pública. Ver Dossier DEUDA/Deuda soberana
ESPECULACIÓN: El flujo de dinero que se orienta hacia las acciones de las materias primas y también hacia la compra directa de los stocks, reservas, minas etc… provoca una espiral de alzas de precios que asfixia ciertos países. Es una búsqueda de beneficios desconectados de la utilidad real de los productos correspondientes como la alimentación (cereales, café, azúcar…) e industriales (combustibles, metales…). Lo que se llama así especulación corresponde en realidad a la espuma de una ola provocada por los desequilibrios cíclicos de los mercados. Estos desequilibrios no implican necesariamente una especulación sino que reflejan la viveza de la demanda (de los países emergentes en la actualidad: China, Brasil…). Cualquier remedio a los desequilibrios de los mercados tiene que tomar en cuenta el efecto negativo de los proteccionismos que limitan la oferta hacia el exterior y favorecen así la especulación. Sin embargo, conviene ante todo recordarse que la Tierra ha entrado en una fase de escasez de las materias primas que hace inevitable la subida de los precios.
ESTADO: hablar del Estado es caer en la abstracción. Una mano muy real maneja el grifo monetario, la de la Administración que gobierna con vistas a la próxima elección y el deseo de tener la paz hasta la fecha.
FINANCIACIÓN: la financiación de los déficits. Esta financiación ha sido pensada según dos posibilidades:-financiación obligatoria por emisiones de títulos en los mercados (búsqueda de inversores)-financiación monetaria por abertura de un crédito del Banco Central al Estado.
FONDOS DE ALTO RIESGO O FONDOS ESPECULATIVOS (HEDGE FUNDS): los 25 fondos especulativos más competitivos han ganado unos 25 mil millones de dólares con la apuesta de una intervención del gobierno estadounidense para reactivar el crédito bancario, inyectando liquidez._____ Lo que aparece claramente en este asunto es que el sistema permite unas ganancias de tal envergadura, con la simple movilización del dinero público a favor de los bancos. Estas ganancias no cuestan nada al Estado (fuera del problema de fiscalidad que genera si no se retienen unos impuestos sobre estos movimientos financieros) ya que son el resultado de la apuesta de un gestor de fondo, al servicio de los intereses de sus clientes inversores que han decidido tomar un riesgo elevado. El talento del gestor se ve compensado con una prima de 20% del beneficio, pero debe antes mejorar los resultados, invirtiendo parte de la prima en el fondo que se encuentra sometido a los movimientos caprichosos del mercado.
Las acciones, las deudas privadas o públicas, las materias primas suscitan el interés de los hedge funds y sus inversores clientes son amantes del riesgo. De 1996 a 2008 estos fondos han pasado de 3000 a 10 000. Algunos banqueros han creado unas pequeñas estructuras privadas que escapan al control de sus primas y tren de vida. Existen lo que se llama “Bolsas en la sombra” o Dark Pools que son unos mercados especializados en el intercambio confidencial de acciones. Se presentan como plataformas donde un inversor puede vender o comprar acciones de forma anónima. Estos mercados, muy sofisticados y electrónicos, están en auge y resisten a los objetivos de regulación de las Instituciones internacionales. Conducen a una manipulación de las cotizaciones. Por ejemplo, se vende acciones en una Bolsa transparente para que baje su cotización oficial y después se compran las mismas a bajo precio en la Dark Pool.2007, ha permitido el desarrollo de estas plataformas.
FONDOS “BUITRES”: Mercado de deudas des-cotizadas emitidas por unos gobiernos o unas empresas en gran dificultad. Muy lucrativo ya que estamos en el caso de un fuerte riesgo de cesión de pago. Como unas aves de rapiña, sus inversores, especializados en el mercado de la deuda, son unos especuladores de alto vuelo que despedazan todo lo que encuentran, recuperan todo lo que está en via de recuperación por falta de liquidez. Unos bancos importantes como City Group, Barclay, Deutsch Bank… y los hedge funds son muy presentes en este tipo de mercado.
GESTOR: ver mercados y fondos de alto riesgo
HEDGE FUNDS: ver fondos de alto riesgo
HIPERINFLACIÓN: ver inflación
INDICIO DE MIEDO: o indicio Vix, mide la volatilidad de las cotizaciones. Cuando el indicio es elevado, se hace muy delicado fijar un precio para una acción y eso compromete los proyectos de introducción de sociedades o empresas en la Bolsa Los banqueros tienen que "calentar" los inversores para comprobar su apetito ("Warm up"). Cuando el crecimiento es fuerte (caso de China, India, EEUU) el indicio es bajo y permite las grandes operaciones en la Bolsa.
INFLACIÓN SUBYACENTE: ver IPC
INFLACIÓN: la inflación no es un problema y puede hasta tener ventajas. Es su aceleración no controlada o hiperinflación, lo que lleva a las sociedades a un caos comparable al riesgo sistémico de las finanzas no reguladas. Al inverso, la rebaja de los salarios, la congelación de las pensiones, la tasa de paro …hacen que las expectativas de ingresos sufran, el gasto se detenga y los precios reaccionen a la baja.(deflación)
INVERSORES: ver Mercados y Fondos
IPC: el IPC (índice de precios al consumo) depurado de los precios volátiles como la energía y los productos frescos, se ha bautizado como inflación subyacente. Cuando este índice refleja un descenso de precios, es que la deflación amenaza._____ Es el debate sobre la temida espiral deflacionista: si la bajada de precios no logra reactivar la demanda, los márgenes empresariales caen, las inversiones y el empleo se reducen, la confianza se resiente y el consumo baja, lo que induce a otro descenso de precios… y vuelta a empezar. Se forma un circulo vicioso donde a los mercados les cuesta confiar en la capacidad real de los gobiernos para realizar recortes, los recortes obstaculizan la recuperación de la economía, y sin recuperación de la economía empeora el estado de las cuentas de los Estados…y vuelta a empezar.
LOBBIES (o grupos de presión): Un ejemplo lo da El País 24/06/09 "Los afilados colmillos de Europa": el presidente de la Comisión consulta sus "expertos" de Opus Dei cada 6 meses en busca de proyectos y propuestas. Hay unos 15000 lobbies instalados entre Bruselas y Estrasburgo: la Comisión ha excluido de todo control de transparencia a las "comunidades de fe" (comisión de episcopados de la comunidad europea, la oficina europea de los jesuitas, Iglesia y Sociedad de obediencia protestante y ortodoxa, el BEPA (bufete de consejeros de politica europea que agrupa a 68 comunidades y asociaciones religiosas y a sectas de toda obediencia, como la Cientología…). Las multinacionales también ocupan posiciones y ofrecen generosamente la ayuda de sus expertos (quienes son responsables de la debacle financiera internacional son los mismos que son llamados a dar sus consejos para vigilar la especulación internacional por ejemplo). Las ayudas se destinan a grupos industriales de la agricultura, del ganado, del azúcar… (y no a los agricultores).
MERCADOS: Cuando se habla de mercados en esta última "crisis" se hace referencia a los mercados de inversión del capital. Estos son el lugar donde se encuentran y se ajustan la oferta y la demanda de financiación. _____Del lado de la demanda se encuentran los Estados que deben financiar sus déficits y sus deudas, las empresas que deben desarrollarse, los particulares que piden crédito._____Del lado de la oferta se encuentran los consumidores, que desean invertir sus ahorros, los bancos sus fondos propios, y la empresas su tesorería.¬¬¬¬¬_____ Las Bolsas (Wall Street para el dólar, City en Londres para la libra esterlina, Francfort para el euro…) son las plazas financieras donde se realizan los movimientos, en general desde plataformas electrónicas)._____Dos tipos de instrumentos sirven para movilizar el dinero: las acciones, las obligaciones, , títulos de crédito, bonos emitidos por un Estado._____ Los actores del mercado son principalmente los inversores. los inversores institucionales (Fondo Monetario, Banco Mundial, Grandes Bancos…), los Traders que invierten el dinero de los bancos-Gestores que intervienen en las compañías de seguros-Operadores de los fondos de inversión, fondos de pensión o también fondos especulativos (hedge funds)
MERCADO DE DERIVADOS: ver productos derivados
Mercados: los fondos: Los fondos principales en el mercado son: Los fondos de inversión: la inversión colectiva maneja activos por valor de 18 billones de euros con 41% invertidos en renta variable, 21% en bonos, 18% en renta fija a corto plazo (para en año 2011). Los ahorradores anglosajones priman con 55% del dinero invertido en fondos proviene de EEUU y 32% de Europa. Los fondos de pensiones, productos de jubilación, manejan 14 billones de euros invertidos principalmente en renta fija. Los fondos soberanos son vehículos de inversión creados por países ricos en materias primas o países con superávit fiscal como China, que destinan su dinero tanto a deuda pública y privada como a renta variable. Los mayores fondos soberanos son Abú Dhabi, Noruega, Arabia Saudi, China, Kuwait, Catar, Singapur. Se manejan en estos fondos 2,5 billones. Los fondos de alto riesgo (hedge funds) manejan 1,5 billón de euro pero son influyentes por el uso arriesgado que hacen de los productos derivados y de las deudas de los Estados.
MONEDA: la moneda es un crédito a corto plazo, un contrato entre dos partes. Los bancos comerciales emiten la moneda "privada" a partir de las cuentas bancarias de sus clientes. Estas cuentas son en realidad, un préstamo que hace el cliente a su banco. Si el cliente consume menos de lo que sus ingresos le permiten, otro cliente puede consumir más, endeudándose. _____La diferencia con la moneda "pública" es que el Banco Central define el tipo de interés y puede crear voluntariamente una inflación para reducir el importe de la deuda._____La moneda es un instrumento de poder al servicio de los que la acaparan. El poderoso va hasta el final de lo que desea poseer, no se puede esperar ninguna moderación espontánea por parte de los que tienen en su mano la creación monetaria directa, Estado u otros. La "mano invisible" de los mercados, arbitraria y absolutamente tendenciosa arroja serias dudas sobre la supervivencia misma del sistema. Sería necesario un consenso que implicase a la ciudadanía para el control y la regulación de tal sistema pero hay resistencias por parte de sus responsables directos.
OBLIGACIONES: emitidas par las empresas
OPERACIONES A CORTO PLAZO A DESCUBIERTO: se refieren a la venta de título que se poseen o que se han pedido prestados. Se trata de apuestas a la baja que amplifican la caída de los títulos y encarecen el precio que tienen que pagar los emisores, sean Estado o empresas.
OPERADORES: ver mercados
PACTO DE ESTABILIDAD: acordado entre los países de la zona euro, limita el déficit a 3% del PIB y la deuda pública a 60% del PIB.
PARAÍSOS FISCALES: Unos territorios que viven de la desregulación y prosperan sobre la base de un dinero sucio y ocultado ilegalmente, incitan al saqueo fiscal de las economías nacionales, organizan la protección judicial de los que huyen del respecto de las leyes. Zonas de muy baja presión fiscal como Suiza o la City de Londres, estos territorios piratean los Estados que, para competir, tienen que adaptarse al movimiento de baja fiscal que provocan. Saben conceder el fin abstracto del secreto bancario sin concretar nada: sólo una interdicción absoluta de licencias a las sedes de empresas transnacionales o un control estricto de la fiscalidad de todas las transacciones de los inversores privados o empresariales podría ser un paso hacia el saneamiento de esta situación, aunque no cambia la situación de los parados, los emigrantes, y tantos otros…
PLATAFORMAS ELECTRÓNICAS: en las operaciones financieras, el hombre juega en desventaja frente a la máquina. El 70% de las transacciones diarias en Wall Street las realizan sistemas automatizados con más de medio millón de operaciones al segundo. Uno puede preguntarse cómo el inversor puede tener confianza en el sistema. Por otro lado, la última crisis demuestra que la coordinación entre las plataformas electrónicas de contratación es necesaria ya que pueden provocar el caos y tienen que mejorar.
PRIMA DE RIESGO: Cuando un Estado está endeudado, el Tesoro coloca una cantidad de dinero con reembolso a 10 años o 30 años, en una subasta de letras, bonos y obligaciones. Cuando el Estado tiene dificultades (alto déficit, problemas de estructuración del sector económico o financiero,…), la deuda se coloca a tipo de interés alto. El mercado recibe el resultado de la subasta según un criterio que se llama prima de riesgo: en el caso de Europa, esta prima de riesgo representa el diferencial entre el bono alemán y el bono de este Estado, ya que Alemania representa la referencia en cuanto a la estabilidad de su economía. Cuando el mercado recibe bien el resultado de la subasta, este diferencial o prima de riesgo diminuye. Más esta prima de riesgo es alta, más alto es el tipo de interés que el Estado tiene que pagar por su deuda.
PRODUCTOS DERIVADOS: son operaciones financieras que tienen su origen en las medidas de protección de agricultores y empresarios para cubrirse de la evolución de los precios de la materia prima (maíz, trigo, petróleo…). Estas operaciones fueron transformando su finalidad en actividades especulativas, tomando como base la evolución de precio de las materias primas, el valor de las monedas o la probabilidad de impago de la deuda soberana de un Estado.
PROTECCIONISMO: Exportación prohibida, tasas de exportaciones o requisas de bienes.
RATING: ver agencias de calificación
RELAJACIÓN CUANTITATIVA: consiste a activar la maquina de imprimir dinero. Se compra deuda, desde bonos de empresas o bancos, hasta letras del Tesoro y obligaciones del Estado de manera que el Banco Central inyecta dinero fresco en el mercado y, a cambio, se queda estos títulos, con los correspondientes beneficios (o pérdidas, si la medida no funciona). En Europa se hace, con la crisis, en los países más atacados (bonos y tipos de interés que se han desplomado). Si algún país o entidad suspende pagos, puede provocar un enorme agujero en las cuentas del Banco Central y hay riesgo de provocar inflación. En realidad esta medida responde al mal funcionamiento de los mercados de valores.
RIESGO SISTÉMICO: Se trata, para los Estados, de imponer unos límites a los comportamientos arriesgados de los inversores institucionales, particularmente los grandes bancos cuya caída pueda arrastrar a todo el sistema. En España, la CNMV (comisión nacional del mercado de valores) ha adaptado las medidas aprobadas por el equivalente europeo, fijando la obligación de los inversores de comunicar a la CNMV las apuestas a la baja que excedan del 0,2% del capital de cualquier compañía cotizada. Se trata de un control de las "posiciones cortas": tomar posición corta en un valor permite a los inversores aprovechar la caída de la bolsa La operativa más común consiste en pedir prestado los títulos para venderlos. Si el valor de las acciones cae, permite al inversor comprarlas de nuevo más baratas y apuntarse las plusvalías.
RIQUEZA MUNDIAL: traduce los activos que se encuentran bajo gestión._____En 2009, esta riqueza representa 111 billones de dólares, borrando así el efecto de la crisis financiera. El número de millonarios ha aumentado un 14% en un año para llegar a 11 millones de habitantes, lo que significa que el 1% de la población mundial detenta 38% de la riqueza mundial. _____En Asia, fuera de Japón, la riqueza global aumenta un 22%. Europa sigue siendo la región más rica del planeta, concentrando 1/3 de la riqueza mundial (37 billones dólares contra 35 en EEUU). Esta riqueza mundial va a seguir aumentando y Asia es la que más lo va a aprovechar. Sin embargo, los inversores millonarios quieren ser prudentes y toman una actitud conservadora con sus activos, con un bajo perfil de riesgo y dudan si delegar la gestión de su dinero.
Short selling: ver Ventas a corto
SOBERANÍA: Conviene definir el concepto de Soberanía Estatal en el escenario globalizado que tenemos. La partida no se juega en el terreno nacional. Dice Maquiavelo: «Cuando hacemos algo por necesidad, debemos presentarlo como si lo quisiéramos por nuestra propia voluntad». Lo sensato sería convertir la crisis en la oportunidad para acelerar la integración continental con un salto en la Unión política y económica (ver Archivos blog memento)
STAGFLACIÓN: Combinación entre una alza de los precios y de estancamiento económico, es una situación que conduce a aguantar un crecimiento sin sus ventajas que son la reducción del paro y de los déficits públicos. Las tres características de la stagflación son una baja actividad, un paro estructural, un aumento de la inflación. El único antídoto reside en una política de inversiones pero sus efectos se hacen sentir a largo plazo.
Tasa Tobin sobre transacciones financieras. Para el economista James Tobin se trataba «de echar unos granos de arena en los mecanismos del sistema financiero internacional», para reducir la volatilidad y la especulación a corto plazo. Esta idea ha conducido a unos proyectos para el desarrollo de países pobres. El FMI propone de crear tasas sobre los bancos para constituir un fondo en caso de crisis financiera y otra tasa tipo IVA para ayudar en los presupuestos de los Estados. Hay también un proyecto de tasa sobre el mercado de divisas. EEUU y Reino Unido se oponen a este tipo de tasa. Para muchos economistas, una tasa es un riesgo de aumentación de la volatilidad, en contra de lo que decía Tobin, tomando en cuenta la reducción posible de liquidez en los mercados. Muchos obstáculos se presentan cuando se trata de saber quien gestiona y atribuye el dinero colectado y quien controla esta gestión de los Estados.
TEORÍA KEYNESIANA: intervención del Banco Central y creación de moneda si hace falta (ver Nota sobre Keynes en "Desarrollo de los mercados")
TESORO: Organismo del Estado dedicado a la elaboración del presupuesto y a su administración (DRAE)
TÍTULO: ver MERCADOS
TRADER: ver MERCADOS
Ventas a corto (short selling): Tipo de operación que consiste en vender valores financieros de los que no se disponen en propiedad, tomándolos prestados y esperando poder devolverlos tras su posterior adquisición a precios inferiores a los de la venta inicial. Mecanismo ampliamente utilizado en situaciones de pánico para generar plusvalías con un riesgo limitado.
VOLATILIDAD: Inestabilidad de los precios en los mercados financieros (DRAE)